觀點指數（GDIRI） 9月22日，復星康養舉辦“信託賦能康養生態”啓動儀式，聯合多方探討“信託+康養”實踐路徑，並攜手復星保德信人壽推出“星安計劃2.0”，搭建“保險產品—信託賬戶—康養服務”閉環鏈路。

伴隨上海落地養老服務信託試點政策，“意定監護+養老服務信託+養老服務機構”制度框架成型。養老信託存在由高淨值專屬產品向中端普惠市場延伸的可能，但仍面臨資金門檻、多方協同成本、市場認知不足等現實約束。

區別於傳統金融機構以財富管理為核心設計養老信託產品，復星康養以實體康養運營主體為核心，聯動保險、信託及法律相關機構，探索“信託+康養”業務服務閉環。

養老模式迭代

2026年6月，上海多部門聯合印發《關於創新開展養老服務信託試點的通知》，率先在國內落地養老服務信託試點，確立“意定監護+養老服務信託+養老服務機構”全鏈條養老服務生態。

在此之前，國內康養行業金融產品歷經多輪迭代。早期養老社區多采用會員費模式，客戶一次性繳納大額會員費獲取入住資格，資金歸集至康養企業賬戶，資金透明度較低，企業的經營波動或損害客戶權益。

隨後行業轉向養老保險資格綁定模式，客戶購置壽險分紅產品，可獲得高端CCRC養老社區入住優先權。但該模式仍存在短板：保險資金歸屬保單受益人，養老服務費支付仍依賴客戶自主操作。

依託上海試點政策，復星康養藉助“信託+康養”模式實現業務迭代。客戶購買對應保險產品後，保險資金劃入獨立信託專戶；信託公司作為受託方，依據信託合同約定，直接向復星康養旗下養老社區結算入住、長期照護、康復醫療等費用，形成“保險產品—信託賬戶—康養服務”的閉環。

復星保德信近期推出的星安計劃2.0，整合保險、信託、意定監護與實體康養資源，具備四大核心功能：

一是財產保護隔離，信託資產獨立，隔離債務、婚姻糾紛等外部風險；

二是分配靈活定製，客戶可自主設置資金撥付節奏，匹配不同階段康養消費需求。

三是專業投資管理，信託對專戶資金開展穩健資產配置，力爭養老資產保值；四是權益直接支付，信託賬戶直接與養老社區結算服務費，無需家屬代辦，解決失能階段付費斷點問題。

因此，資金存放於獨立信託賬戶，與客戶、康養企業自有資產相互隔離，規避資金挪用風險，保障養老資金專項用於養老服務支出。同時降低養老機構經營風險侵害老年羣體權益的可能，即便信託公司出現經營問題，也不影響信託財產權屬，實現養老資金安全與養老服務權益的雙重保障。

值得注意的是，方案的核心創新在於疊加“意定監護”制度，補齊失能階段的決策短板。意定監護解決老年人失能或半失能狀態下“誰來替我做決定”的難題，客戶在具備完全民事行為能力時，提前指定監護人，未來喪失行為能力後，由監護人代為作出醫療、照護等相關決定。

家庭養老服務信託則負責解決“養老錢如何安全使用”，信託賬戶按約定持續撥付康養服務款項。二者聯動，實現從人身照護決策到養老財產管理的全週期守護，覆蓋備老、自理養老、半失能、重度失能完整生命週期。

不同於過往保險產品僅提供養老社區入住優先權，復星康養依託信託機制綁定金融資金與實體照護服務，讓金融工具服務實體養老需求，而並非單純聚焦財富增值。

信託門檻下沉

上海政策試點已將普惠型養老服務信託最低門檻下探至5萬元。儘管“信託+康養”在機制上彌補傳統養老方案短板，但現階段產品落地仍存在多重約束，距離大規模普惠推廣尚有差距。

公開信息顯示，復星康養旗下星堡養老社區，長居入住資格對應的客戶總保費門檻為150萬元，旅居養老資格門檻30萬元；設立保險金信託賬戶，總保費門檻需達到300萬元。

若客戶同時獲取養老社區長居入住權益並啓用信託專戶管理養老資金，保險金信託累計門檻至少要達到300萬元。該門檻面向中產家庭，雖然低於家族信託千萬級的門檻，但普通家庭仍難以參與，普惠化難以短期落地。

其次，多方主體協同成本較高，完整的“意定監護+養老服務信託+康養機構”方案，需要信託公司、康養運營企業、意定監護機構、律所、醫療機構長期協同。

每位委託人健康狀況、資產結構、養老訴求存在差異，合同條款較為複雜，法律文件、監護協議、信託合同、保險保單需要多方共同擬定，當前多為“一客一議”的定製方案，標準化複製難度較大。

此外，大眾對養老服務信託認知不足，市場普遍將信託等同於高端家族財富工具，多數普通家庭尚不瞭解信託在養老定向支付、資產隔離、意定監護方面的作用，較高的市場教育成本限制了業務的規模擴張。

對比國內同類養老信託實踐，主流方案多由大型金融集團主導。平安、中信依託全金融牌照，以信託牽頭搭建養老生態。平安以保險+醫療網絡為核心，依託保險客羣切入千萬級的臻頤年高端養老社區。

中信整合銀行、保險、信託資源，打造“銀行+保險+信託+養老”四位一體體系。兩者均從高淨值保險客羣切入，以城市中心超高端養老社區為載體，金融業務為核心，康養實體作為配套服務。

復星康養走出的差異化路徑，由康養實體產業端主導，信託、保險作為配套金融工具，目標是推動養老信託從高淨值財富工具，向中端客羣延伸，探索高端CCRC之外的社區、居家及普惠養老場景應用。

該路徑也引出多項有待市場驗證的行業命題：中等規模保險集團依託自營康養實體疊加信託工具，能否穩定構建可持續服務閉環？信託工具如何提升標準化水平、降低市場認知門檻？康養社區運營方與信託機構業務系統對接效率，能否支撐規模化複製？大眾對“保險產品+信託賬戶+養老服務”一體化方案的接受度，以及後續續單、長期服務穩定性，仍有待長期市場檢驗。

總體而言，復星康養試水“信託+康養”閉環，是實體康養運營商搶抓政策紅利、探索金融賦能養老的重要嘗試。該模式能否依託自營康養實體，推動信託工具向中端、普惠客羣下沉，將決定金融與實體產業在銀髮賽道融合的成效。