觀點指數 在8月25日觀點指數研究院發佈的《多元退出通道 | 2026年8月商業地產零售業態發展報告》中，其指出，恆隆、太古、凱德中國信託等企業中期營收、租戶銷售額、出租率等核心指標穩步上行，高端與中端商業市場同步實現穩健復甦。
高端商業賽道經營韌性凸顯，恆隆地產、太古地產旗下核心項目經營數據創下階段性新高。
恆隆地產內地商場組合業績持續向好，上半年總收入同比增長6%至25.67億元，創下2024年以來半年度業績的峯值；期末商場出租率提升2個百分點至96%，運營穩定性持續增強。2026年4月新開業的杭州恆隆廣場貢獻顯著，開業短期內租金收入達3700萬元。
銷售端，恆隆內地商場租戶銷售額同比上漲17%。其中一季度同比增幅24%，為近兩年最佳水平；二季度增速放緩至9%，整體依舊維持高位復甦的態勢。業態結構上，非奢侈業態增長勢能超越奢侈業態，銷售額同比提升20%，高於奢侈業態15%的增速，折射高端消費多元化、大眾化發展的趨勢。
太古地產內地零售物業同樣穩步增長，上半年實現應占租金收入29.98億港元，同比上漲14%。除2025年10月部分開業的聚龍灣太古里、北京頤堤港外，太古其餘內地商場租金收入全部實現雙位數增長。上海興業太古里、北京三里屯太古里依託長期品牌調整與場景升級，商業價值持續釋放，正式進入業績收穫週期。
中端商業市場穩中有升，凱德中國信託零售物業組合2026上半年經營持續優化。項目總收入5.908億元，同比增長0.77%；物業淨收入3.965億元，同比提升1.23%，盈利水平持續改善；整體出租率上升至97.3%，較2025年同期的96.9%小幅提升。
租金層面，受新舊租約交替影響，零售物業組合平均租金同比下滑2.7%，但同店租金收入依舊實現0.8%的同比增長，印證了項目的運營能力穩健。
凱德業績增長主要依靠存量資產優化，通過“小而精”的局部改造持續調整主力店組合、引入新興消費業態，精準匹配市場需求，同步帶動客流與商戶銷售提升。
銷售表現上，太古地產內地商場全線實現銷售額同比上漲，北京三里屯太古里、上海興業太古匯增長最為突出，同比增幅分別達到63%、82%，增幅均突破50%。
恆隆內地項目表現分化。剔除新開業、無可比基數的杭州恆隆廣場，其餘10座成熟商場中有8個實現銷售額同比增長，武漢恆隆廣場、瀋陽市府恆隆廣場銷售額同比下滑。
業績實現增長的優質項目或是堅守高端定位，或是精準抓住年輕消費需求，沉澱客流與消費轉化，普遍遵循持續優化品牌矩陣、常態化開展體驗營銷、精細化深耕客羣三大策略。
業績承壓項目則主要受到外部同業競爭衝擊、內部業態與項目定位滯後於市場變化的影響。目前武漢恆隆廣場、瀋陽市府恆隆廣場均已啓動戰略調整，推進租戶重構與業態升級，但調整成效尚未體現在銷售數據當中。
數據來源：企業財報，觀點指數整理
租金收入維度，太古旗下5個項目、恆隆旗下7個項目租金實現同比增長，增幅區間1%-29%。其中上海興業太古匯以29%的漲幅領跑，北京三里屯太古里、上海前灘太古里同步錄得16%的穩健增長。
上海興業太古匯租金大幅增長，核心依託現象級IP賦能。LV全球旗艦“路易號”落地持續引爆客流，疊加勞力士獨棟新店帶來增量、去年同期基數偏低，共同推高租金表現。北京三里屯太古里依靠長期調改，引進全國首家迪奧之家、北京第二家LV之家、獨棟愛馬仕旗艦店等重磅重奢獨棟門店，鞏固城市頂級商業地標地位，帶動租金穩步上行。
對比來看，項目分化特徵十分顯著。上海恆隆廣場、上海港匯恆隆廣場等標杆項目保持穩健增長，租金同比分別上漲8%、1%；天津恆隆廣場、武漢恆隆廣場、瀋陽市府恆隆廣場等區域項目經營承壓，租金同比下滑，最大跌幅達18%。
針對弱勢項目，恆隆陸續落地多項煥新舉措。武漢恆隆廣場動作尤為集中，6月初打造華中首個沉浸式韓流主題街區“24KR”，匯聚超100個韓國時裝、美妝及潮流品牌；同步完成B1層改造，打造“恆享裏”特色美食街區，聚焦年輕羣體提升客流吸引力。
出租率層面，17個樣本項目平均出租率達到97%，多數項目同比有所提升，僅少數處於培育期或處於競爭激烈區域的項目，出租率偏低。
與此同時，存量煥新成為行業增長的核心抓手，大量老牌購物中心藉助空間重塑、首店引進、潮流主題活動實現突破。
紮根廣州天河路商圈二十餘年的越秀VT101維多利廣場期內完成全面存量升級，全新打造開放式潮流街區101PARK。項目打破傳統封閉式購物中心形態，通過牆體改造、動線優化、增設綠化與休閒空間，打造適配年輕人社交、漫遊打卡需求的鬆弛型消費場景。
依託全新空間載體，項目上半年落地多項城市獨家潮流活動，包括Weekend hub廣州唯一蘋果屋快閃、棉花娃娃廣州首發慢閃、薛之謙演唱會官方獨家應援、麥當勞汪蘇瀧華南獨家快閃、五羊雪糕Pingu華南首秀等，流量拉動效果顯著。
數據顯示，項目客流同比提升14%，外籍遊客佔比同步上升14%，銷售額同比增長18%，存量煥新成效充分顯現。
武漢恆隆廣場持續加碼品牌與場景升級，7月28日在L3層推出8000㎡edgestreet百貨新概念空間Greenhouse。
空間主打溫室生態消費場景，集合國內原創設計師品牌、小眾潮流零售、特色餐飲、寵物經濟、戶外生活等多元業態，匯聚50餘家海內外品牌，引入氣味上海、THEBLENDER、GB-GOODBRAND、SUGARSU酥履等多個武漢首店，完善潮流業態佈局，加速向年輕化方向轉型。