8月14日，萬物雲（02602.HK）發佈截至2026年6月30日止六個月中期業績，公司利潤結構優化，開發商風險收斂，業務獨立性進一步增強，實現深蹲築底後的企穩突圍。報告期內，萬物雲實現營業收入 191.1 億元，同比增長 5.4%；行政開支同比下降4.9%；剔除開發商業務影響後，核心淨利潤同比增長7.3%。開發商業務毛利下降、非開發商業務毛利增長、AI帶來費用提效，三股力量對沖之下，利潤“剪刀差”正在逐步收斂。
關聯做減法：壓降關聯業務，退出低效項目
上半年，萬物雲開發商相關業務收入同比下降27.0%，關聯方風險敞口進一步收縮。其中，持續關連交易收入佔總收入的比重降至4.3%，同比下降30%，創下歷史新低；截至6月底，關聯方貿易應收款項為17.7億元，較2025年末減少2.9億元。
增量時代求最大值，存量時代求最優解。除了壓降關聯業務，萬物雲也開始更加關注項目能否提供持續服務價值、合理回報空間和穩定的客戶關係。
住宅業務方面，上半年主動退出一批低毛利、低迴款，或難以通過運營改善實現合理回報的項目，涉及年化飽和收入7.4億元。
B端業務方面，公司堅持審慎報價和紀律性選擇，主動放棄或退出低毛利、低迴報及服務邊界不可持續的項目16個，涉及合同金額5700萬元。
市場做加法：非開發商業務收入佔比超九成
上半年，萬物雲非開發商業務收入達到181.3億元，同比增長8%，佔總收入超過九成，並在收入和核心淨利潤兩端保持增長，成為公司收入增長和利潤企穩的主要支撐。
住宅物業仍是基本盤。上半年，住宅物業服務收入109.4億元，同比增長6.5%，佔總收入的57.3%；依託萬科物業在存量市場的拓展能力，並通過彈性定價、質價相符的方式，新簽約住宅項目207個，對應年化飽和收入8.4億元。其中，63.5%來自存量項目換籤，中標率較去年提升11個百分點至85%。非住宅市場方面，物業及設施管理服務實現收入56.3億元，同比增長8.9%。
截至期末，萬物雲蝶城數量增至708個。在住宅底盤之上，圍繞社區和房屋資產的服務也在增長。上半年，居住相關資產服務收入9.0億元，同比增長5.2%；實現毛利2.1億元，同比增長9.5%。
其中，樸鄰二手房買賣新增簽約業績1.9億元，成交6429單，同比增長10%；在管項目中的二手房買賣市佔率提升至18.06%，較2025年提升1.73個百分點。裝修服務方面，研選家來自物業渠道的有效線索佔比達到59.65%；房屋修繕方面，圍繞存量房維護和老舊小區改造需求推進標準產品複製，修繕業務收入達人民幣3.13億元，同比增長45.3% 。
社區商業方面，上海濱江萬芊薈通過重新組織商業空間、業態組合和運營方式，5月煥新後日均客流達到1.7萬至1.8萬人次，場內商戶日銷售額超30萬元，月均坪效約1000元/平方米。
科技做乘法：行政開支同比下降4304萬元
萬物雲將高頻、規則化的審批流程沉澱為可量化、可追溯、可審計的智能化處理能力。繼2025年全年行政開支同比下降後，2026年上半年，AI提效繼續推動行政開支同比減少4304萬元，降幅 4.9%；行政開支佔收入比重為 4.4%，較 2025 年同期下降 0.5 個百分點。
與此同時，公司將高頻管理動作和標準作業經驗轉化為可複用的數字化能力，推動AI從內部效率工具走向客戶服務。面向業主的AI服務助手“可可”已上線4140個項目、12992個網格，累計服務超過47萬名客戶，產生超過35萬次有效對話和284萬條有效消息，響應業主訴求超過10.7萬單。其中，6.2萬單來自管家下班後的夜間時段。
不動產AI大腦“靈石”也進入規模化商業驗證階段。截至2026年6月30日，靈石已簽約租賃1339臺，完成項目交付472臺，平均交付週期為16.7天。不過，萬物雲管理層指出，現階段靈石的戰略重點並非單純追求短期收入，而是完成從內部效率工具向外部空間運營科技產品的商業化驗證，為形成可複製的空間運營科技產品能力奠定基礎。
隨着城市發展從增量擴張進入存量提質階段，城市更新“十五五”規劃和習近平總書記關於“人民城市”的重要論述，為物業行業參與存量城市運營提供了新的價值座標。萬物雲的經營變化，既是企業自身結構優化，也是響應完整社區建設、城市更新戰略的商業落地體現。