3月31日，越秀地產（00123.hk）發佈2025年業績年報，交出了一份穩健的答卷。報告期內，公司全年實現營業收入864.6億元，同比保持小幅增長；稅後利潤17.8億元，同比增長21.4%；核心淨利潤2.6億元，成為行業中極少數仍保持盈利的房企。

經營性現金流延續多年淨流入態勢，期內實現經營性現金淨流入139.4億元。在行業仍處於深度調整、經營壓力持續的背景下，這份成績單充分彰顯出頭部房企的經營韌性與內生造血能力。

穩健的財務狀況是公司穿越行業週期、保持長期發展的關鍵保障。而越秀地產的財務基本面在2025年得到進一步夯實。從債務結構來看，公司境內融資佔比高達71%，鎖定長期低成本資金。其中，一年內到期債務佔比26%，中長期債務佔比74%，期限結構合理可控。期末現金467.6億元，對一年內到期短債的覆蓋倍數達到1.7倍，資金安全墊厚實。

背後是公司精細化的融資管理與結構優化策略。2025年，越秀地產持續擴大境內債券發行比例，以低利率境內融資置換高成本境外債務，年內成功發行兩期低利率境內公司債，票息利率均低於2.5%；公司全年加權平均借貸成本降至3.05%，同比下降44個基點，融資成本及降幅均位居行業地方國企第一。

憑藉穩健的經營表現與財務基本面，越秀地產繼續獲得國際評級機構的認可，標普與惠譽均維持其投資級信用評級。當前資本市場邏輯已發生明顯轉變，資金正加速向“財務穩健、現金流健康”的優質房企集中，多家券商機構對越秀地產的發展前景表示看好。

交銀國際在近期研報中指出，越秀地產的國企背景以及穩健財務使其在市場低位有望獲得更多優質拓展機會，維持買入評級。

星展銀行認為，當前越秀地產股價處於歷史偏低區間，估值與基本面存在一定背離；而公司銷售表現領跑行業，有望為股價與估值提供有力支撐，估值具備修復空間，因此維持買入評級，目標價為5.23港元。

展望後市，在行業政策持續發力、市場逐步修復的趨勢下，越秀地產憑藉強勁現金流、優異融資成本與穩健財務基本盤，有望率先迎來估值修復，在行業新階段持續領跑。