2026年開年以來，房地產行業政策托底力度持續加碼。《求是》刊發重磅文章，重申房地產國民經濟重要支柱產業定位。證監會同步釋放多項政策紅利，通過優化股權融資、推進商業不動產REITs試點等舉措，完善信貸、債券、股權融資“三箭齊發”的支持體系，精準緩解房企資金壓力。與此同時，A股房企2025年業績預警潮持續發酵，超50家房企預告虧損，行業分化加劇。控股股東的支持成為上市房企持續經營的核心抓手，為上市公司穩健發展保駕護航。

在此背景下，2月3日晚，華髮股份（600325.SH）公告，擬向控股股東華髮集團定向增發募資不超30億元，用於房地產項目開發建設。本次發行完成後，華髮集團及其一致行動人的合計持股比例將達44.11%。華髮集團大手筆認購，背後體現的是珠海國資的大力支持，不僅為市場注入確定性，更通過資源協同助力華髮穩健發展。

（華髮股份公告截圖）

30億現金認購築底，護航中小股東權益

本次定增最核心的價值亮點，不僅在於華髮集團以公告前20個交易日均價4.21元/股的單價認購，從根源上規避股份稀釋對中小股東權益的攤薄、充分保障中小投資者利益，更在於30億元真金白銀的實質性注入，為華髮股份帶來了有力的資金支撐。本次定增落地後，華髮集團直接及間接持合計持股比例將提升至44.11%，既彰顯了控股股東對華髮股份內在價值的高度認可及對其長期發展的堅定信心，也將通過股權深度綁定強化對上市公司的支持力度。

在當前房地產行業流動性承壓的背景下，這筆資金可直接補充核心項目開發現金流，保障多地重點項目推進，同時優化資本結構、降低槓桿壓力。此舉將夯實公司“開發+經營”雙輪驅動格局，為市場注入確定性預期，亦是珠海國資推動區域房企高質量發展的重要實踐。

國資全週期賦能，築牢發展安全墊

依託科技、城市、金融三大集羣協同優勢，華髮集團對華髮股份的支持並非一時之舉，而是貫穿經營全週期的系統性賦能，通過融資、資產、資金等多維度舉措，為其穩健運營築牢保障。

融資增信層面，華髮集團為華髮股份的融資擔保額度從2024年的300億元提升至2025年的350億元，有效拓寬其融資渠道，同時集團旗下財務公司常年為其提供260億元穩定綜合授信，以常態化資金支持護航公司經營連續性；存量資產盤活方面，一方面推動安居集團專項收購公司存量商品房，2024年已落地收儲44.53億元，2025年收儲額度36.42億元，加速庫存去化與資金回籠，另一方面推動2宗核心地塊納入珠海市專項債收儲範圍，涉及金額12.96億元，實現政策紅利與企業發展的精準對接；現金支持方面，華髮集團累計向華髮股份下屬子公司現金增資超300億元，為子公司項目開發與業務拓展提供充足資金保障，夯實公司業務發展根基。

積極探索資本市場機遇，構建協同發展正循環

華髮集團亦在資本層面持續深度加碼華髮股份：2015年、2023年分別出資12.9億元、14.6億元參與公司定增；2016年、2022年兩度在A股二級市場增持，以市場化操作持續傳遞對公司價值的堅定看好。

與此同時，華髮股份的穩健發展也反向賦能華髮集團，成為城市集羣板塊核心增長極，夯實三大集羣協同格局。依託其在地產領域深耕優勢，集團實現優質資源高效利用與產業協同最大化，形成“股東賦能+平臺反哺”的良性閉環。這一閉環的穩固，核心支撐在於公司紮實的財務基本面與健康的融資能力。

經營基本面穩定，融資優勢持續強化

在行業深度調整週期中，華髮股份憑藉穩健的現金流與持續優化的資產結構，構築起堅實的抗週期風險防線。

財務數據顯示，2025年前三季度，公司經營活動產生的現金流量淨額達174.16億元，同比增長372.76%，增速位列居TOP30房企首位；截至9月末，貨幣資金餘額346.85億元，較上年末小幅增長，流動性儲備充足。資產結構層面，公司通過土儲專項債、商改住、土地調規等多元模式高效盤活存量資產，累計回籠資金約57億元，資產質量持續優化。

融資端表現同樣可圈可點。受益於穩健的經營態勢與國資背景加持，以及華髮集團國資信用主體背書，華髮股份持續獲得監管部門與市場認可。2025年，公司先後拿下100億元中期票據、78.2億元公司債等多筆大額融資批文，定向可轉債以2.70%下限利率高倍數發行，融資結構持續優化、融資成本穩步下行。聯合資信2025年持續維持公司AAA主體及相關債項信用評級，展望穩定，在行業信用格局持續分化背景下始終保持頭部評級優勢。

定增蓄力啓新程，多元佈局促增長

隨着本次30億元定增的穩步推進和實施，將進一步補充華髮股份核心項目開發資金，優化資本結構，為其在行業深度調整期的穩健運營再添保障。結合公司紮實的現金流儲備、持續優化的融資結構及國資股東的系統性賦能，疊加“開發+經營”雙輪驅動戰略的深化推進，其在鞏固地產主業優勢的同時，向商業運營、冰雪文旅等新興賽道的延伸，有望打開新的盈利增長空間，在行業分化格局中持續提升核心競爭力與市場份額。

目前，房地產行業仍處於深度調整中，在市場需求整體收縮、銷售與價格普遍承壓的背景下，行業毛利率空間持續受到擠壓，華髮股份毛利率同步回落，業績預計出現虧損。但2026年作為“十五五”開局之年，在中央“着力穩定房地產市場”的政策導向和持續推進“好房子”建設的戰略佈局下，華髮股份將從產品、業務、管理、資金、資源五大維度發力，全面推動產品迭代、提升經營質效、強化精細化管理、保障現金流安全，積極爭取各方支持，改善經營狀況，為實現高質量可持續發展奠定基礎。