觀點網訊：9月27日，中信證券研究部發布《A股策略聚焦20260927—指數修復的可能路徑》報告，報告署名作者為裘翔、張銘楷、陳峯、高玉森、陳澤平。
報告稱，美股在新一輪應用擴散和硬件修復推動下創下新高，外圍市場不應再作為A股影響因素考慮。報告認為，年內A股維持震盪市，三季報前後是年內最後一波進攻窗口，指數年內修復的概率實際上比創新低要大很多，上證指數修復的條件並沒有想像中苛刻。
盈利預期方面，報告稱，截至9月23日，A股前100大市值公司盈利一致預期上修比例讀數為39%，處於歷史上較高的區間。
指數走勢方面，7月17日至9月24日，上證指數從3764點回升至3888點，期間最高收於8月18日的3990點。報告拆解，這段修復的貢獻主要來自資源週期（46.3點）、大金融（34.9點）和公用交運地產（15.0點），其中銀行貢獻38.5點、石化貢獻16.9點，TMT只貢獻6.3點。
歷史經驗方面，報告稱，2026年以來上證6次上穿4050點，其中4次成功站上4150點，用時5~13個交易日，累計成交15.3~31.7萬億元，日均成交2.3~3.3萬億元。同期全A日均成交2.14萬億元，較5~7月的3萬億元以上明顯回落。
報告稱，情景測試了上證指數年內修復的5種可能路徑，在符合產業景氣且考慮到短期增量資金有限的情況下，以科技龍頭、資源能化和金融權重為主的上漲結構最能兼顧基本面和流動性，配置上以AI+能化做應對。報告稱，上證指數如果修復9.3%，與2026年1月（17個交易日漲8.9%）、5月（24個交易日漲9.3%）兩輪突破的幅度相當。
回撤復盤方面，報告以全A TTM-ROE連續至少兩季環比上升為標準，復盤2009年以來的7段盈利上行區間，其中滬深300有5段最大回撤低於20%，各段最大回撤的中位數為15.18%。2020~2021年，指數雖一度回撤15.2%，區間累計仍上漲25.5%。