傅士鵬 華爾街日報12月19日消息，海航集團正考慮出售總價值約60億美元，位於紐約、倫敦和其他大城市的大批商業地產，這和近幾年海航大舉收購的局面形成鮮明對比。
海航準備出售的海外地產包括位於美國曼哈頓中城、倫敦金絲雀碼頭和舊金山教區的高級寫字樓，以及位於法國波利尼西亞的度假村和澳大利亞的建築。
海航於2016年3月收購的紐約曼哈頓中城大樓850 Third Avenue，耗資4.63億美元。
海航於2015年8月買的路透社總部大樓，位於倫敦金絲雀碼頭，收購價為2.15億英鎊。
海航於2016年4月20日斥資1.31億英鎊買下的倫敦Credit Suisse副樓。
海航於2016年8月收購的舊金山寫字樓123 Mission Street，高28層，耗資2.55億美元。
海航於2016年11月收購的美國明尼阿波利斯大樓City Center，耗資3.15億美元。
海航於2017年2月收購的芝加哥高樓181 W Madison Street ，共50層，耗資3.6億美元。
可以看到，海航這些海外地產項目基本都是近兩年買入的，商業地產作為重資產投資，投資者買下後一般會長期持有收租或者等資產明顯增值後再進行出售，海航短時間內急買急賣，背後原因值得玩味。
RCA數據顯示，海航集團在全球擁有價值約140億美元的商業地產，待售資產佔該公司海外地產組合的很大一部分。
為何突然出售？
海航作為上一個週期的明星企業，自2015年以來，通過舉債完成了總額超過400億美元的收購交易，數量上更是高達80多筆，耳熟能詳的交易包括買下德意志銀行、希爾頓酒店、英邁等公司的股權。
其實直到今年上半年，海航還在買買買，轉折點發生在6月22日，那天銀監會要求各大銀行對“海外併購明星企業”境外投資借款進行風險排查，點名海航。
各大銀行排查海外併購高杆槓風險，萬達、海航等企業首當其衝，相關影響也在一步步發酵。
萬達此前已經傳出要打包轉賣英國、美國、澳洲五大海外地產項目，標價50億美元（萬達打包轉賣英國、美國、澳洲五大海外地產項目，值得接嗎？）。雖然此後萬達公告澄清，但言辭模糊，結尾處更是表示“公司對其物業項目進行策略評估並將努力物色能為股東創造價值之任何商業機遇”，保留了未來出售的可能性。
說回海航，海航集團資產規模超過1,400億美元，集團此前估計其負債超過1,000億美元，其中大約四分之一的債務將在一年內到期。
債務即將到期，國內融資不順，海航國外融資也遭遇了評級下調。
標普11月29日將海航的信用評級從B+降低一個級距，至B，表示擔心這家公司即將有大量債務到期且借貸成本上升。
評級下調意味着海外融資成本上升，除此之外，近幾個月來，多家海航集團子公司股價及債券價格大跌，令它們發行新證券融資的能力大打折扣。
巨大的還款壓力和大幅上升的信貸成本，使得海航的投資者開始擔憂公司是否有能力償還明年到期的數百億美元債務。
於是海航拿出了資產出售計劃，先處理相對容易出手的海外房地產項目。
賣得出去嗎？
至於賣不賣得出去，華爾街日報寫“一些市場參與者認為海航集團購買一些資產時支付的價格過高，導致其難以在自己認為合適的價位上找到買家。”
博主常駐倫敦，以海航在倫敦收購的兩棟寫字樓為例，一方面價格的確不便宜，但更關鍵的是兩棟大樓都買在英國脫歐公投之前，由於英鎊在脫歐公投後大跌，至少在匯率上已經有比較明顯的損失。
除此之外，海航要轉賣的倫敦路透總部大樓也存在明顯“硬傷”，現階段比較難脫手。路透此前決定於2019年搬到新的大樓辦公，這意味着海航需要給新業主提前物色新租客，否則大樓就會被空置，影響估值，但這棟樓是給路透定製的，所以遲遲找不到下一任租客。
不過話說回來，海航這些海外地產項目的選址思路和萬達很像，集中在美國、英國、澳大利亞等國，英美澳作為中國資本海外投資的第一目的地，全部使用海洋法系（以英國普通法為基礎發展而來），對私有財產保護極其嚴格，深受海外投資者喜愛，因此其實也不用太擔心沒人接盤。
另外，海航的地產項目主要以現成的商業寫字樓物業為主，加上基本都位於核心城市的核心地區，出售難度不大，關鍵就是談攏價格。
傅士鵬 常駐倫敦從事英國地產投資，觀點地產網專欄作者