觀點網訊：9月28日，中金公司發佈四季度行業配置策略報告，報告提出結合勝率與賠率的行業比較框架。
報告稱，該框架以MSCI中國行業指數構建，其中勝率刻畫基本面確定性，即未來一段時間行業上行的概率；賠率刻畫向上與向下空間的非對稱程度，即估值的均值迴歸空間。勝率由微觀流動性與盈利預期兩部分構成。
報告認為，今年市場核心矛盾是有無AI之間的極致分化：買AI買的是勝率，但要承受高擁擠與高波動；買消費買的是賠率，但基本面遲遲不兌現，配置必須同時回答勝率與賠率兩個問題。
盈利數據方面，報告指出，二季度全A盈利同比增長29.4%，為2021年三季度以來最高的單季增速；非金融盈利同比增長25.2%。報告同時提示，仍有約四成行業盈利同比下滑，高增長集中在少數行業。
以上半年累計口徑看，報告稱全A、非金融盈利分別增長19.4%、20.6%，非金融盈利增量基本由電子、有色金屬、石油石化、基礎化工四個行業貢獻。
港股方面，報告數據顯示，上半年港股盈利同比增長18.2%，半導體、原材料、保險盈利增速居前，增速分別為335%、87%、73%，汽車、食品飲料等消費類行業普遍下滑兩到五成不等。