觀點網訊：中金公司繆延亮發佈題為《AI革命如何改變經濟與市場》的報告，從增長、就業、通脹、匯率等維度分析AI革命對經濟與市場的影響，並提出資產配置啓示。

報告認為，AI革命與以往技術革命相比，存在擴散速度更快、替代層次更高、應用範圍更廣等區別。以擴散速度為例，ChatGPT自推出至今不到四年的時間內，在美國的滲透率已超過40%。

宏觀經濟方面，報告稱AI相關投資對美國GDP增長的貢獻在持續兌現，並援引聖路易斯聯儲估算，美國AI相關的四類投資對2025年前三季度實際GDP增長的貢獻合計達到39%。截至2026年8月，美國失業率為4.1%，低於1990年以來的中位數5.3%。

就業方面，報告稱截至2026年二季度，美國高AI暴露職業中，41-49歲的中堅組表現最優，就業指數增幅接近10%，而青年初級組則下跌11.5%。

中國市場方面，報告稱，截至2025年底，我國生成式AI用戶規模已超過6億人，普及率達到43%，較上年提高25個百分點。

通脹方面，報告稱2025年以來，部分消費類DRAM和NAND價格自低點累計上漲超過600%。

報告認為，相較於AI對生產率與增長等實際變量的影響，資本市場更關注AI對名義變量的影響，通脹與匯率是最為關鍵的名義變量。此前技術革命主要通過供給擴張壓低通脹，而AI革命還可通過就業與收入分配渠道影響需求，中長期去通脹力量或強於以往技術革命。

報告還提出，在AI時代，生產率贏家未必是匯率贏家。